具有收入提取担保的养老金计划中的长寿基差风险分担
风险管理
2020-02-14 v1
摘要
本文研究一类养老金计划的随机最优控制问题，该计划在成员退休后向其提供收入提取（income-drawdown）政策。为高效管理计划，管理者与成员基于预先确定的风险分担规则同意分担投资风险。目标是通过控制管理者在风险资产上的投资以及成员的收益提取，最大化双方的效用。我们使用随机仿射类模型描述成员群体的死亡力，并考虑一种票息支付与生存指数挂钩的长寿债券。在我们的框架中，还研究了当成员群体与长寿债券参考群体呈现不同死亡行为时产生的长寿基差风险。通过应用动态规划原理求解相应的 HJB 方程，我们导出了单群体与子群体情形的最优解。数值结果表明，通过风险分担，管理者与成员的效用均得到提升。此外，即便存在长寿基差风险，我们仍证明长寿债券是一种有效的对冲工具。
引用
@article{arxiv.2002.05232,
title = {Sharing of longevity basis risk in pension schemes with income-drawdown guarantees},
author = {Ankush Agarwal and Christian-Oliver Ewald and Yongjie Wang},
journal= {arXiv preprint arXiv:2002.05232},
year = {2020}
}