资金短缺与盈余情形下DB养老金计划的最优管理
投资组合管理
2023-02-20 v1
摘要
本文研究随机环境下聚合确定收益(DB)养老金计划的最优管理。利率遵循Ornstein-Uhlenbeck模型,收益遵循几何布朗运动,而缴费率由基金摊销的利差法确定。养老金管理人投资于包含三种资产(现金、债券和股票)的金融市场。无论计划初始状态如何,我们假设养老金在规划期内可能变为资金短缺或资金盈余。管理人的优化目标是在资金盈余区域最大化期望效用,并减去资金短缺区域的加权偿付能力风险。通过引入辅助过程及相关等价优化问题,并利用鞅方法,我们在四种情形(对偿付能力风险高容忍度、低容忍度、特定下界以及高下界)下获得了最优财富过程、最优投资组合与有效前沿。此外,我们还得到了最优终端财富落入资金盈余与短缺区域的概率。最后,我们给出数值分析以说明管理人的经济行为。
引用
@article{arxiv.2302.08731,
title = {Optimal management of DB pension fund under both underfunded and overfunded cases},
author = {Guohui Guan and Zongxia Liang and Yi Xia},
journal= {arXiv preprint arXiv:2302.08731},
year = {2023}
}