正收益概率与看涨期权价值

在Black-Scholes模型下研究了欧式看涨期权实现正收益的真实概率。发现该概率除了受股票价格增长率影响外，还由BS公式中出现的市场因素决定。我们的数值研究表明，BS公式的偏差与股票价格增长率相关。提出了一种欧式看涨期权的替代定价方法，该方法采用均衡论证，通过正收益概率来确定期权价格。研究发现，对于价外期权，BS值平均大于所提出方法的值；而对于价内期权，BS值平均小于所提出方法的值。在我们的数值研究中也观察到了典型的隐含波动率微笑形状。这些理论观测结果与BS值的经验异常相似，表明所提出的估值方法可能具有一定价值。