变额年金的模型外调整
数理金融
2022-08-30 v1
摘要
本文研究了布莱克-斯科尔斯(BS)模型在变额年金定价与风险管理中的模型风险,其动机源于该模型在保险业中的广泛使用。具体而言,我们将变额年金的无套利价格分解为BS模型价格与三个模型外调整项之和,该分解不依赖于具体模型。这揭示了该产品背后的所有风险驱动因素,即现货价格、已实现波动率、未来波动率微笑以及次优提取。我们进一步研究了在市场偏离模型假设时基于BS的对冲策略的有效性。我们揭示该策略总能消除现货价格风险,且对冲者的累积盈亏(P&L)表现出渐进滑移与瞬时泄漏。最后我们表明,在变额年金的风险管理中,定价、风险与对冲模型可彼此分离。
引用
@article{arxiv.2208.12838,
title = {Out-of-Model Adjustments of Variable Annuities},
author = {Zhiyi Shen},
journal= {arXiv preprint arXiv:2208.12838},
year = {2022}
}