个体选择波动存在下的市场极化

金融市场会经历长期的极化行为,如牛市或熊市阶段,在此期间,绝大多数市场参与者似乎几乎只选择一种行为(买入或卖出)而非另一种。从传统经济理论的角度来看,这类事件被认为反映了证明所观察行为合理性的“外部消息”的到来。然而,对导致此类市场阶段的事件以及此类阶段生命周期内发生的事件的经验观察,往往未能发现市场外部消息与构成市场的代理人行为之间存在显著相关性。在本文中,我们探讨了另一种假设,即此类市场极化的发生是由于市场中代理人之间的相互作用,而非任何外部影响。特别是,我们提出了一个模型,其中市场(即所有代理人的总体行为)被观察到变得极化,即使个体代理人定期在比市场极化阶段短得多的时间尺度上改变他们的行为(买入或卖出)。