交互市场中主体信念与经济体制极化
综合金融
2018-06-13 v1 动力系统
摘要
本文研究一个由实体与金融交互部门构成的市场模型。假定股票市场中的主体无法观测真实的潜在基本面，其信念受乐观或悲观偏误影响。依据对所赋予信念的重视程度，他们在演化视角下选择表现最优的策略。经济的实体面在一个具有非线性有界投资函数的乘数-加速数框架内描述。我们表明，演化框架下的强极化信念可引入稳态的多重性，这些稳态表现为收入的高涨或低迷水平，反映并再现了主体信念的乐观或悲观性质。这些与无偏稳态共存的极化稳态，其极化程度正依赖于信念的极化及其重要性。此外，结合解析与数值工具，我们表明这种静态特征在动态层面亦被继承，可能出现以内生波动的悲观与乐观国民收入及价格水平为特征的复杂吸引子。当引入随机扰动时，该框架能够解释真实金融市场中常见的典型事实，如收益分布的肥尾与超额波动，以及股价的泡沫与崩盘。
引用
@article{arxiv.1805.00387,
title = {Agents' beliefs and economic regimes polarization in interacting markets},
author = {Fausto Cavalli and Ahmad Naimzada and Nicolò Pecora and Marina Pireddu},
journal= {arXiv preprint arXiv:1805.00387},
year = {2018}
}
备注
41 pages, 10 figures