非流动性下多资产局部风险最小化及其在能源市场中的应用
数理金融
2018-07-02 v2
摘要
在流动性受到关注且交易存在交易成本的情况下，我们提出了一种针对一般未定权益的对冲方法。具有不同流动性水平的多种资产可用于对冲。我们的风险准则旨在权衡最小化股票价格波动风险与产生低流动性成本。遵循 \c{C}etin U., Jarrow R.A., 和 Protter P. (2004) 的方法，我们在假设每种资产存在供给曲线的无套利设定下进行研究。在离散时间下，遵循 Schweizer M. (1998) 和 Lamberton D., Pham H., Schweizer M. (1998) 的思想，我们在对价格过程的温和条件下证明了局部风险最小化策略的存在性。在随机且时变的流动性风险下，我们针对线性供给曲线模型给出了最优策略的闭式解。最后，我们展示了我们的对冲方法如何应用于具有不同到期日期货可供交易的能源市场。最接近交割期的期货通常流动性最强，但取决于未定权益，在对冲方面未必最优。在模拟研究中，我们探讨了这种权衡，并将所得对冲策略与经典策略进行了比较。
引用
@article{arxiv.1705.06918,
title = {Local risk-minimization with multiple assets under illiquidity with applications in energy markets},
author = {Panagiotis Christodoulou and Nils Detering and Thilo Meyer-Brandis},
journal= {arXiv preprint arXiv:1705.06918},
year = {2018}
}
备注
36 pages