RFQ 市场中的流动性动态及其对定价的影响
交易与市场微观结构
2024-06-21 v3 统计金融
摘要
为投资组合赋值，通常使用盯市价格。然而，当证券缺乏流动性时该如何处理？当交易价格稀缺时，如何利用所有可用的实时信息？在本文中，我们针对基于询价（RFQ）的场外（OTC）市场解决这些问题。我们扩展了微观价格的概念——该概念近期在金融市场微观结构文献中针对通过限价订单簿交易的资产引入——并融合了近期 OTC 做市文献中的思想。为解释 RFQ 市场中的流动性失衡，我们采用基于二维马尔可夫调制泊松过程的方法。除将微观价格概念扩展至 RFQ 市场外，我们引入了公允转移价格这一新概念。我们的价格概念可用于对证券进行公允估值，即便市场相对缺乏流动性和/或趋于单边。
引用
@article{arxiv.2309.04216,
title = {Liquidity Dynamics in RFQ Markets and Impact on Pricing},
author = {Philippe Bergault and Olivier Guéant},
journal= {arXiv preprint arXiv:2309.04216},
year = {2024}
}