中国股票市场板块的信息流网络

转移熵衡量不同时间序列之间信息流的强度和方向。我们研究了中国股票市场的信息流网络，并识别了重要板块和信息流路径。本文使用申银万国证券 2000 年至 2017 年 28 个一级行业的每日收盘价数据，研究不同板块间的信息传递。我们以板块为节点，以它们之间的转移熵为对应连边，构建信息流网络。然后，我们采用最大生成树形图 (MSA) 来提取重要信息流和网络的层次结构。我们发现，在整个样本期间，综合板块是整个股票市场的信息源，而非银金融板块是信息汇。我们还发现，非银金融、银行、计算机、传媒、房地产、医药生物和有色金属板块在流出和流入信息流 MSA 中表现为高度根节点。特别是，非银金融和银行板块在 2008 年后的流出信息流网络中具有显著的高度。我们揭示了股市动荡如何影响 MSA 的结构。最后，我们揭示了信息源和信息汇板块的特殊性，并得出结论：根节点板块是流入信息流网络的信息汇。总体而言，我们的分析表明，信息流网络的结构随时间变化，市场表现出板块轮动现象。我们的工作对市场参与者和政策制定者管理市场风险和控制风险传染具有重要意义。