具有非对称信息和随机期限的金融均衡
数理金融
2017-09-19 v3 概率论
摘要
我们详细研究并显式求解了 \cite{BB} 中在特定情形下引入的 Kyle 模型版本，其中交易期限由指数分布的随机时间给出。论文第一部分致力于使用一维扩散理论工具分析时间齐次均衡。结果表明，只有当最终收益如 \cite{BB} 中那样为伯努利分布时，这种均衡才可能。我们在第二部分表明，一般情形下做市商使用的信号是若最终收益为伯努利分布时他们本应使用的信号的时间变换版本。在两种情形下，我们都显式刻画了均衡价格过程与知情交易者的最优策略。与原始 Kyle 模型相反，我们发现市场深度的倒数（即 Kyle's lambda）是一个一致可积上鞅。虽然对于伯努利分布的最终收益，Kyle's lambda 是一个势，即收敛于 ，但其一般极限不同于 。
引用
@article{arxiv.1603.08828,
title = {Financial equilibrium with asymmetric information and random horizon},
author = {Umut Çetin},
journal= {arXiv preprint arXiv:1603.08828},
year = {2017}
}
备注
Few typos have been corrected