具有内部人和信息释放随机时间的连续拍卖模型
证券定价
2018-03-07 v3 概率论
摘要
在一个统一的框架中，我们研究了存在拥有公司价值信号信息的内部人时的均衡，该信号自然关联到公司相关资产的基本价格。基本价值本身在未来的随机（停时）时间公布。我们考虑两种情况：首先是信息释放时间对内部人已知，其次是该时间对内部人也未知。允许非常一般的动力学，我们研究了均衡中内部人最优策略的结构，并讨论了市场效率。特别地，我们表明，在内部人知道信息释放时间的情况下，市场是完全有效的。在内部人不知道这个随机时间的情况下，我们看到存在一个非完全有效的均衡，但其中价格对时间的敏感性随着公告时间大于当前时间的概率而递减。换句话说，随着公告临近，价格变得越来越稳定。
引用
@article{arxiv.1411.2835,
title = {A continuous auction model with insiders and random time of information release},
author = {José Manuel Corcuera and Giulia Di Nunno and Gergely Farkas and Bernt Øksendal},
journal= {arXiv preprint arXiv:1411.2835},
year = {2018}
}
备注
Withdrawn by the authors due to an error in Theorem 17