时间即金钱：均衡交易期限与最优到达价格

执行即便是中等规模的衍生品订单也可能昂贵且充满风险；很难在随时间运作订单的不确定性，与为即时执行支付流动性溢价之间取得平衡。在此，我们引入“时间即金钱”模型，该模型在方差风险与流动性溢价的对抗性力量下，计算出执行订单的均衡交易期限。我们在算术布朗运动中构造一个假想的平值期权，并反演 Bachelier 模型，以计算由中央限价订单簿支配的隐含方差与流动性成本之间的拐点，二者均随其演化实时进行。结果，我们展示了一种新颖的连续时间到达价格框架。此外，我们认为交易者应对在方差风险与流动性成本之间选择持无差异态度，除非他们有预定偏向或具有凸收益的外生头寸。因此，我们基于凸性因子向模型引入半衰期因子渐近，并将结果与现有模型比较。我们还描述了该模型在交易相关工具组合上的特化，以期货日历价差为例。最后，我们为微观结构优化奠定基础，并探索均衡期限框架内的短期漂移与条件期望滑点。