指定做市商在向下极端价格移动时是否提供流动性？
计量经济学
2026-02-03 v1
摘要
本文使用带有审计轨迹信息的独特数据集研究电子市场中指定做市商（DMMs）的交易活动。DMMs可能遵循其做市协议，在重大抛压期间提供 immediacy，亦或倾向赌注以获取私人信息。我们在极端（向下）价格移动期间检验这两种理论。我们采用一种新方法检测这些极端价格移动。我们发现，在抛压集中于单只股票时，DMMs会提供流动性；但当多只股票同时受到影响时，DMMs则消耗流动性（将流动性提供权交给速度较慢的交易者）。
引用
@article{arxiv.2602.01817,
title = {Do designated market makers provide liquidity during downward extreme price movements?},
author = {Mario Bellia and Kim Christensen and Aleksey Kolokolov and Loriana Pelizzon and Roberto Renò},
journal= {arXiv preprint arXiv:2602.01817},
year = {2026}
}