异步ADR：隔夜与日内收益及交易策略
统计金融
2016-11-11 v1
摘要
美国存托凭证（ADR）是代表非美国公司证券股份的交易所交易凭证。它们是投资外国公司的主要金融工具。聚焦于异步市场背景下的亚洲ADR，我们提出了对其收益进行实证分析的方法与结果。特别地，我们根据美国市场交易时间将其收益拆解为日内和隔夜成分。通过SPDR S&P500 ETF（SPY）交易的S&P500指数与每只ADR之间的收益差被发现是一个均值回复时间序列，并通过最大似然估计（MLE）拟合为奥恩斯坦-乌伦贝克过程（Ornstein-Uhlenbeck process）。我们的实证观察还促使我们开发并回测配对交易策略，以利用均值回复的ADR-SPY价差。我们发现，当在选定的进入和退出水平同时执行ADR多头和SPY空头时，可获得持续的正收益。
引用
@article{arxiv.1611.03110,
title = {Asynchronous ADRs: Overnight vs Intraday Returns and Trading Strategies},
author = {Tim Leung and Jamie Kang},
journal= {arXiv preprint arXiv:1611.03110},
year = {2016}
}