交易所交易基金与指数基金的分析性业绩比较：2002-2010
投资组合管理
2011-11-03 v1
摘要
交易所交易基金（Exchange Traded Funds, ETFs）自2000年以来，无论在数量还是净资产方面均呈现高速增长，表明其在投资界日益受到青睐。由于ETFs本质上与指数共同基金相似，本文考察了ETFs日益增长的需求是否可归因于其相对于指数共同基金的优异表现。我们选取了所有在2002年之前成立的ETFs总体，然后为每只ETF找出所有与其具有相同投资风格且在2002年之前成立的被动型指数共同基金。在每种投资风格内，我们将每只ETF与该风格中的所有被动型指数基金进行配对，并比较这些配对组在2002-2010年期间的夏普比率（Sharpe Ratios）和风险调整后的买入持有总收益。随后，我们应用Wilcoxon符号秩检验来检验在样本期内ETFs的表现是否优于指数共同基金。在所有风格的230个配对比较中，ETFs在夏普比率上优于指数共同基金的次数为134次，然而，假设检验显示，在夏普比率方面，ETFs与指数基金的业绩并无统计显著差异。在所有风格的230个配对比较中，ETFs在风险调整后的买入持有总收益上优于指数共同基金的次数为125次，但假设检验同样显示，在风险调整后的买入持有总收益方面，两者业绩无统计显著差异。这些发现表明，在基金层面，ETFs与被动型指数共同基金的业绩在统计上无显著差异，投资者在两者之间的选择与产品特征和税收优势相关。
引用
@article{arxiv.1111.0389,
title = {An analytical performance comparison of exchanged traded funds with index funds: 2002-2010},
author = {Mohammad Sharifzadeh and Simin Hojat},
journal= {arXiv preprint arXiv:1111.0389},
year = {2011}
}
备注
This paper has been submitted to the Journal of Asset Management