新的交易者游戏？——历史视角下的响应函数实证分析
交易与市场微观结构
2025-10-14 v2
摘要
金融市场的交易者以各种方式产生非马尔可夫效应，特别是通过与其他交易者的竞争，可将其解释为不同（类型）交易者之间的游戏。为量化市场机制，我们对不同股票对的自我响应函数和相应的交易信号相关性进行实证分析。虽然自我响应中的非马尔可夫动力学是流动性驱动的，但交叉响应中的非马尔可夫动力学是信念驱动的，这与相关性的出现有关。我们实证研究了这些响应随时间的非平稳性。以往的数据分析仅研究了危机年份 2008 年。我们现在大幅扩展了这一范围，除了 2007 年、2014 年和 2021 年之外，还分析了这些年份。为改善统计学，我们也为不同年份计算了平均响应函数。我们发现随时间变化显著，揭示了交易者游戏的变化。
引用
@article{arxiv.2503.01629,
title = {A New Traders' Game? -- Empirical Analysis of Response Functions in a Historical Perspective},
author = {Cedric Schuhmann and Benjamin Köhler and Anton J. Heckens and Thomas Guhr},
journal= {arXiv preprint arXiv:2503.01629},
year = {2025}
}