工资刚性与退休在最优投资组合选择中的作用
最优化与控制
2024-02-27 v3 概率论
摘要
我们研究具有随机劳动收入、借贷约束与有限退休日期的代理人的生命周期投资组合选择问题。与arXiv:2002.00201类似，工资以路径依赖的方式演化，但有限退休时间的存在导致了一个新颖的两阶段无限维随机最优控制问题，其最优控制具有显式的反馈形式。这是可能的，因为我们找到了关联的Hamilton-Jacobi-Bellman (HJB)方程的显式解，该方程是抛物型无限维偏微分方程。由于出现依赖于时间的状态约束，最优反馈的识别是微妙的，这类约束在无限维随机控制文献中似乎是新的。显式解使我们能够研究最优策略的性质并讨论其对投资组合选择的含义。与具有马尔可夫动力学的模型相反，路径依赖性现在可以调节由人力资本中隐含持有的风险资产所产生的对冲需求，从而得到与工资刚性及代理人对其盈利潜力学习相一致的更丰富的资产配置预测。
引用
@article{arxiv.2101.09732,
title = {Wage Rigidity and Retirement in Optimal Portfolio Choice},
author = {Sara Biagini and Enrico Biffis and Fausto Gozzi and Margherita Zanella},
journal= {arXiv preprint arXiv:2101.09732},
year = {2024}
}