理性与噪声交易者均衡模型中的超指数内生泡沫
统计金融
2014-03-11 v3
摘要
我们引入了一种包含两种资产（风险资产和无风险资产）的超指数金融泡沫模型，其中理性投资者和噪声交易者共存。理性投资者形成对风险资产收益和风险的预期，并针对其在风险资产与无风险资产之间的配置最大化其恒定相对风险厌恶预期效用。噪声交易者受社会模仿影响并遵循动量交易。通过允许随机时变的群集倾向，我们能够重现金融市场的几个众所周知的典型事实，如收益的肥尾分布和波动率聚类。特别是，我们观察到了具有近似对数周期行为的瞬态快于指数增长的泡沫，并从我们的框架给出了分析论证说明其成因。该模型很好地解释了交易者的行为以及 1995-2000 年互联网泡沫期间形成的价格动态。研究表明动量策略是瞬态盈利的，支持了这些策略增强群集行为的观点。
引用
@article{arxiv.1109.4726,
title = {Super-exponential endogenous bubbles in an equilibrium model of rational and noise traders},
author = {T. Kaizoji and M. Leiss and A. Saichev and D. Sornette},
journal= {arXiv preprint arXiv:1109.4726},
year = {2014}
}
备注
43 pages including 7 figures