具有随机均值回归终止时间的理性预期金融泡沫诊断
综合金融
2009-11-11 v1
摘要
我们提出了两个理性预期模型，用于描述具有异质套利者和正反馈的瞬态金融泡沫，这些反馈导致自增强的瞬态随机超指数价格动态。由于非线性反馈，泡沫的终止被发现以泡沫价格形成过程中的有限时间奇点为特征，该过程在某个潜在临界时间结束，并遵循均值回归的平稳动态。由于理性代理人预期的异质性，这些套利者确定的最优退出时间存在同步问题，这导致泡沫几乎一直持续到其理论结束时间。这两个模型的显式精确解析解提供了非线性变换，使我们能够开发出检测金融时间序列中泡沫存在的新测试。避免了描述价格动态的随机微分方程参数估计的难题，所推导的可操作程序使我们能够诊断正在形成的泡沫并预测其终止时间。对三个金融市场（1980年2月1日至2008年10月31日的美国S&P500指数、1980年1月1日至2008年7月31日的美国NASDAQ综合指数以及1986年12月1日至2008年11月30日的香港恒生指数）进行的测试表明，提前发出泡沫预警是可行的。
引用
@article{arxiv.0911.1921,
title = {Diagnostics of Rational Expectation Financial Bubbles with Stochastic Mean-Reverting Termination Times},
author = {Li Lin and Didier Sornette},
journal= {arXiv preprint arXiv:0911.1921},
year = {2009}
}