移转收益曲线用于固定收益和衍生品投资组合
投资组合管理
2024-12-23 v1 证券定价
风险管理
摘要
我们利用2021年1月至2023年6月期间的欧元利率掉期交易的细粒度监管数据，用于评估意大利银行衍生品头寸是否可以在利率意外上升时抵消其债券持仓的损失。我们发现，在整个银行体系层面上，收益曲线上移100个基点会平均使掉期价值增加3.65%的常用资本 Tier1 (CET1)，部分补偿了价值计入公平值和摊销成本的债券持仓分别损失2.64%和5.98%的 CET1。机构之间存在变异，其中一些银行掉期头寸在起到抵消作用，而一些则恶化了债券市场对利率风险的暴露。尽管如此，我们结论是，总体而言，意大利银行使用掉期作为对冲工具以减少其利率风险，从而提高了其应对近期货币政策紧缩的能力。最后，我们利用我们的掉期定价模型对交易水平信息进行了广泛的数据质量分析，结果表明，拟合价值随时间变化的误差显著低于拟合价值本身的误差。
引用
@article{arxiv.2412.15986,
title = {Shifting the yield curve for fixed-income and derivatives portfolios},
author = {Michele Leonardo Bianchi and Dario Ruzzi and Anatoli Segura},
journal= {arXiv preprint arXiv:2412.15986},
year = {2024}
}