量化金融市场的反身性：迈向闪崩预测
统计金融
2012-05-16 v2 综合金融
摘要
我们引入了一种新的金融市场活动度量，可直接获取其内源性水平。该度量量化了有多少价格变化是由内源反馈过程引起的，而非外源新闻。为此，我们校准了自激条件泊松 Hawkes 模型，该模型以自然且简约的方式结合了外源影响与自激动力学，应用于 1998 年至 2010 年在芝加哥商品交易所交易的 E-mini S&P 500 期货合约。我们发现内源性水平从 1998 年到 2010 年显著增加，1998 年仅有 70% 的价格变化源于某些揭示的外源信息，而自 2007 年以来这一比例降至 30% 以下。类似于关注避免“临界”的核电站安全，我们的度量直接量化了金融市场距离临界状态的距离，该临界状态被精确定义为在没有任何外部驱动下交易活动发散极限的状态。
引用
@article{arxiv.1201.3572,
title = {Quantifying reflexivity in financial markets: towards a prediction of flash crashes},
author = {Vladimir Filimonov and Didier Sornette},
journal= {arXiv preprint arXiv:1201.3572},
year = {2012}
}