金融系统中重叠投资组合系统性风险的量化
风险管理
2018-02-02 v1
摘要
金融市场面临系统性风险，即系统中相当大一部分停止运转并崩溃的风险。系统性风险可通过不同的机制和传染渠道传播。一种重要的金融传染形式源于金融机构之间通过金融市场产生的间接互联。当金融机构投资于共同资产时，便发生这种间接互联，称为重叠投资组合。在这项工作中，我们量化了金融机构间间接互联带来的系统性风险。由于掌握了墨西哥主要金融中介机构的证券持仓完整信息，并能够唯一识别其投资组合中的证券，我们得以将墨西哥金融体系表示为证券与金融机构的二部网络。这使得量化源于重叠投资组合的系统性风险成为可能。我们表明，仅关注直接风险敞口会将总系统性风险水平低估多达 50%。通过将金融体系表示为直接风险敞口（违约传染）与间接风险敞口（重叠投资组合）的多层网络，我们估计了不同传染渠道的相互影响。本文提出的方法是首个包含重叠投资组合的、全国尺度上基于客观数据的系统性风险量化方法。
引用
@article{arxiv.1802.00311,
title = {Quantification of systemic risk from overlapping portfolios in the financial system},
author = {Sebastian Poledna and Serafín Martínez-Jaramillo and Fabio Caccioli and Stefan Thurner},
journal= {arXiv preprint arXiv:1802.00311},
year = {2018}
}
备注
arXiv admin note: text overlap with arXiv:1505.04276