最优投资、异质消费与最佳退休时机
投资组合管理
2022-06-09 v2 风险管理
摘要
本文研究一类具有基本品与奢侈品异质消费并包含退休时机选择的最优投资与消费问题。奢侈品效用未必是凹函数。对一类非齐次效用最大化者，其最优异质消费策略表现为：财富较小时仅消费基本品；财富中等时消费基本品并进行储蓄；财富较大时几乎全部消费于奢侈品。最优退休政策被证明既是普适的——在某种意义上所有个体应在仅由收入、劳动成本、贴现因子以及市场参数决定的同一边际效用水平上退休，又是非普适的——在某种意义上所有个体可用不同效用与财富达到同一边际效用。还表明若边际劳动成本增长快于边际收入，则个体倾向于随时间推移而退休。分析该问题的主要工具来自 PDE 与随机控制理论，包括变分不等式与对偶变换。最后我们对特征模型参数进行模拟分析，通过给出图形来考察实际与经济含义。
引用
@article{arxiv.2008.00392,
title = {Optimal Investment, Heterogeneous Consumption and Best Time for Retirement},
author = {Hyun Jin Jang and Zuo Quan Xu and Harry Zheng},
journal= {arXiv preprint arXiv:2008.00392},
year = {2022}
}