随机贴现因子的非参数分解
统计方法学
2022-06-06 v5 经济学
数理金融
摘要
动态经济中的随机贴现因子 (SDF) 过程允许进行永久 - 暂时分解，其中永久分量刻画了长期投资 horizon 上的定价。本文引入了一个实证框架来分析 SDF 过程的永久 - 暂时分解。具体而言，我们展示了如何非参数地估计 Hansen 和 Scheinkman (2009) 提出的 Perron-Frobenius 特征函数问题的解。我们的实证框架使研究人员能够 (i) 恢复估计的永久分量和暂时分量的时间序列，以及 (ii) 估计刻画长期投资 horizon 上定价的收益率和测度变换。我们还通过将该值函数递归重新解释为非线性 Perron-Frobenius 问题，引入了一类具有递归偏好模型中延续值函数的非参数估计量。我们建立了特征函数估计量的一致性和收敛速率，以及特征值估计量和相关泛函估计量的渐近正态性。作为一个应用，我们研究了一个代表性代理人具有递归偏好的经济，允许一般的（非线性）消费和收益增长动态。
引用
@article{arxiv.1412.4428,
title = {Nonparametric Stochastic Discount Factor Decomposition},
author = {Timothy Christensen},
journal= {arXiv preprint arXiv:1412.4428},
year = {2022}
}