跨资产溢出的随机贴现因子
计算金融
2026-02-25 v1 计量经济学
投资组合管理
机器学习
摘要
本文构建了一个统一框架，将企业层面的预测信号、跨资产溢出效应与随机贴现因子（SDF）相联系。通过最大化 Sharpe 比率对信号和溢出进行联合估计，得到可解释的 SDF，不仅对特征相关性进行排序，还揭示了资产之间预测影响的方向。外样测试表明，SDF 在各种投资宇宙和市场状态下均优于自预测和预期收益基准。推断出的信息网络显示，大型低换手率公司是净传递者。该框架提供了对跨部分收益动态背后信息结构的清晰、经济学上有依据的视角。
引用
@article{arxiv.2602.20856,
title = {Stochastic Discount Factors with Cross-Asset Spillovers},
author = {Doron Avramov and Xin He},
journal= {arXiv preprint arXiv:2602.20856},
year = {2026}
}