市场隐含可持续性：来自基金组合持仓的洞见
投资组合管理
2026-03-17 v2
摘要
本文提出了一个框架，通过利用基金层面的可持续性分类和细粒度组合持仓来为 individual firms 构建市场隐含可持续性（MIS）得分。核心思想是，单个股票在可持续性导向基金中的相对超/不足代表了其可持续性轮廓的市场评估。我们在欧洲语境中实现了该方法，考虑 Article 9（“深绿”）基金作为可持续性导向细分部分，并将其组合构成与其他基金进行比较。我们在 2010--2025 年期间计算了大型欧洲公司的 MIS 得分。随后，我们考察了 MIS 与由 LSEG 提供的传统 firm 级别 ESG 评级之间的关系，并分析了两者之间潜在差异的决定因素。最后，我们通过组合再平衡策略评估了 MIS 的经济相关性，涵盖从基于规则的再分配到受约束的最优配置框架。结果表明，MIS 得分捕捉了与传统 ESG 评级系统atically 不同的可持续性维度。在组合应用中，倾向于高 MIS 得分公司的再平衡策略可改善风险调整后收益，而仅基于 ESG 评级的策略则未实现类似的收益。总体而言，发现表明市场隐含可持续性度量为 fundamentals-based ESG 度量提供了补充信息，并在资产配置和监管监控方面具有实际相关性。
引用
@article{arxiv.2510.20434,
title = {Market-Implied Sustainability: Insights from Funds' Portfolio Holdings},
author = {Rosella Giacometti and Gabriele Torri and Marco Bonomelli and Davide Lauria},
journal= {arXiv preprint arXiv:2510.20434},
year = {2026}
}