可持续投资：ESG 对大型投资组合的影响
投资组合管理
2026-02-17 v1
摘要
本文探讨了在大规模情境下，对正则化均值-方差（MV）投资组合优化问题施加环境、社会和治理（ESG）约束的影响，具体涉及对样本协方差矩阵施加正定正则化矩阵。我们首先推导了该投资组合在超样本（OOS）夏普比率（SR）的渐近结果，这有助于量化施加ESG水平约束的影响以及由资产ESG评分样本均值估计所引发的估计误差。此外，为了研究正则化矩阵选择的影响，我们 developed了一种OOS夏普比率估计器。基于随机矩阵理论，建立了该夏普比率估计器的渐近性质。仿真结果表明，所提出的估计器接近于相应的先验水平。此外，我们数值研究了各种形式的正则化矩阵对OOS SR的影响，为实际操作提供了有用的指导。最后，基于OOS SR估计器，我们提出了一种自适应正则化投资组合，该组合在每个决策节点选择产生最高估计SR（在一组备选方案中）的正则化矩阵。基于S&P 500指数的实证证据表明，所提出的自适应ESG约束投资组合在满足所需ESG水平的同时实现了高OOS SR，为可持续投资提供了一种实际有效的方法。
引用
@article{arxiv.2602.14439,
title = {Sustainable Investment: ESG Impacts on Large Portfolio},
author = {Ruike Wu and Yonghe Lu and Yanrong Yang},
journal= {arXiv preprint arXiv:2602.14439},
year = {2026}
}