揭示可持续性与收益之间的权衡：一种多元效用分析
投资组合管理
2023-07-25 v1 风险管理
摘要
本文针对 ESG 投资者提出一种预期多元效用分析，其中绿色股票、棕色股票与市场指数被建模为一种单因子、CAPM 类型的结构。该设定使投资者能够根据适当的风险厌恶水平来调整其对绿色投资的偏好。我们得到了最优配置、财富与价值函数的闭式解。作为副产品，我们首先证明投资者无需降低其金钱满意度即可增加绿色投资。其次，我们提出一种参数化方法，用以刻画投资者对绿色资产相对于棕色或市场资产的偏好，且该偏好独立于业绩表现。本文使用 2010 至 2020 年美国股票的 RepRisk 评级来选取具有代表性各类 ESG 评级的公司。我们的实证分析显示，对 ESG 敏感的投资者而言，其财富配置向高评级 ESG 股票的倾斜急剧增加；即便整体金钱满意度水平保持不变，这一结论依然成立。
引用
@article{arxiv.2307.12161,
title = {Unraveling the Trade-off between Sustainability and Returns: A Multivariate Utility Analysis},
author = {Marcos Escobar-Anel and Yiyao Jiao},
journal= {arXiv preprint arXiv:2307.12161},
year = {2023}
}
备注
24 pages, 12 figures, 2 tables