收益可预测性下指数效用多期投资组合选择问题的精确解

本文推导了在收益可预测性下指数效用函数多期投资组合选择问题的精确解。假设资产收益依赖于可预测变量，且资产收益与可预测变量的联合随机过程遵循向量自回归过程。我们证明了最优投资组合权重依赖于未来两期的协方差矩阵以及下一期的条件均值向量。无可预测变量的情形与资产收益独立的情形均为本解的特例。此外，我们提供了一项实证研究，其中利用该精确解计算了投资者财富的经验累积分布函数，并将其与在资产收益独立分布这一额外假设下获得的投资策略进行了比较。