连续时间下复杂等级依赖效用主体的持续投资
数理金融
2020-06-04 v1 投资组合管理
摘要
我们研究在完备连续时间市场中由等级依赖效用（rank-dependent utility）主导偏好的投资组合选择问题。由于底层的概率加权，此类模型本质上具有时间不一致性，因此我们研究寻求（子博弈完美）个人内部均衡策略的复杂一致规划者（sophisticated consistent planners）的投资行为。我们给出了均衡策略为最终财富的复制投资组合的充分条件。我们显式地推导了该最终财富剖面，其形式与经典 Merton 模型相同，其中风险的市场价格过程由时间上的确定性函数适当缩放。我们通过求解一个高度非线性且奇异的常微分方程显式给出该缩放函数，并确立了其解的存在性。最后，我们给出了缩放函数小于 1 的充要条件，对应于因概率加权导致的风溢价的有效降低。
引用
@article{arxiv.2006.01979,
title = {Consistent Investment of Sophisticated Rank-Dependent Utility Agents in Continuous Time},
author = {Ying Hu and Hanqing Jin and Xun Yu Zhou},
journal= {arXiv preprint arXiv:2006.01979},
year = {2020}
}
备注
44 pages, submitted already