流动性跳跃、流动性扩散与加密货币洗售交易

我们提出了一种新框架，通过实时流动性波动来检测加密资产中的洗售交易。我们认为加密资产的短期价格跳跃是由洗售交易引发的流动性波动所致，并构建了两个互补的流动性指标——流动性跳跃（波动幅度）和流动性扩散（波动波动率），以捕捉洗售交易的行为特征。以美国股票作为基准，我们证明两项流动性指标同时升高表明加密资产中存在洗售交易。一种模拟的监管处理方式——移除可能的洗售交易——证实了这一动态：它显著降低了流动性扩散，而对流动性跳跃的影响甚微。这些发现与一个理论模型一致，该模型认为操纵性交易者同时放大了价格压力的水平与方差，而被动投资者仅影响水平。我们的模型为投资者评估市场质量以及监管者在缺乏监督的情况下监测加密交易所的操纵风险提供了实用工具。