ETF隐含持有成本及分段比特市场套利限制
证券定价
2026-05-29 v1
摘要
本文估计IBIT期权所嵌入的持有成本，并将其与匹配CME比特期货所嵌入的持有成本进行比较。期权-认购平价恢复出ETF的隐含远期价格；BlackRock的每日持有文件将每个ETF股份映射到比特币单位；CME期货价格和BRRNY（美国比特币参考利率）提供相应期货市场的持有成本。这两种产品所暗示持有成本之差与限制比特币或ETF敞口与CME期货之间跨保证金的摩擦力一致。在选定-strike IBIT样本中，386个日期分箱观察值中，平均 wedged为2.58个百分点，中位数为2.52个百分点，均以年化百分点为单位。结果表明，分段保证金和保证金系统限制了受监管的比特币暴露场所之间的套利。
引用
@article{arxiv.2605.29309,
title = {Implied ETF Carry Rates and the Limits of Arbitrage in Segmented Bitcoin Markets},
author = {Mindy L. Mallory},
journal= {arXiv preprint arXiv:2605.29309},
year = {2026}
}