去中心化金融中的跨链套利：MEV的下一个前沿
密码学与安全
2025-06-19 v2 计算工程、金融与科学
摘要
去中心化金融(DeFi)市场在Layer-1(L1)和Layer-2(L2)区块链之间广泛存在，套利是维持价格一致性的关键手段。今天，大多数价格差距都由中心化交易所(CEX)解决，因为其深度流动性和快速执行能力使其成为价格发现的主要场所。随着交易量向链上迁移，去中心化交易所(DEX)之间的跨链套利将成为价格对齐的标准机制。然而，尽管跨链套利对DeFi至关重要，且链上透明度使实际活动可被可靠地追踪（而CEX到DEX的套利则尚无此类研究），现有研究仍局限于概念概述和假设性机会分析。我们构建了一个盈亏模型并进行了一年的测量研究。该模型显示，机会频率、桥接时间和代币贬值决定了基于库存的执行方式与基于桥接的执行方式哪种更有利可图。实验方面，我们分析了2023年9月至2024年8月跨九个区块链的交易，识别出242,535笔执行中的套利，总计8.6864亿美元交易量。活动集中在以太坊为中心的L1-L2配对之间，研究期间增长了5.5倍，在3月13日Dencun升级后，交易量、交易次数和费用均显著提升。大多数交易使用预置库存(66.96%)进行，结算时间为9秒，而基于桥接的套利需要242秒，凸显当今桥接技术的延迟成本。市场高度集中：最大的五个地址执行了所有交易的超过半数，其中一个地址在Dencun升级后几乎占据了每日交易量的40%。我们得出结论，跨链套利促进了垂直整合，集中化了排序基础设施和经济力量，从而加剧了审查、存活性和最终性风险；去中心化区块构建并降低进入壁垒至关重要，以应对这些威胁。
引用
@article{arxiv.2501.17335,
title = {Cross-Chain Arbitrage: The Next Frontier of MEV in Decentralized Finance},
author = {Burak Öz and Christof Ferreira Torres and Christoph Schlegel and Bruno Mazorra and Jonas Gebele and Filip Rezabek and Florian Matthes},
journal= {arXiv preprint arXiv:2501.17335},
year = {2025}
}