市场生态如何解释市场失灵
综合金融
2022-10-12 v2
摘要
金融市场的标准理论方法基于均衡与有效性。在此我们基于生物学家发展的概念与方法建立一种替代理论，其中投资于某一金融策略的财富如同物种的丰度。我们研究一个由价值投资者、趋势追随者和噪声交易者组成的市场玩具模型。我们表明策略的平均收益具有强烈的密度依赖性，即它们在任意时刻依赖于投资于各策略的财富。在无噪声情况下，市场将缓慢演化至有效均衡，但盈利性的统计不确定性（经调整以匹配真实市场）使该过程充满噪声与不确定。即便在长期，市场仍会在远离完全有效性的状态停留较长时间。我们展示了生态学的核心概念（如群落矩阵和食物网）如何洞悉市场行为。市场生态的财富动态解释了市场低效如何自发产生，并洞悉了价格过度波动及价格偏离基本价值的起源。
引用
@article{arxiv.2009.09454,
title = {How Market Ecology Explains Market Malfunction},
author = {Maarten P. Scholl and Anisoara Calinescu and J. Doyne Farmer},
journal= {arXiv preprint arXiv:2009.09454},
year = {2022}
}
备注
9 pages, 5 figures, Conference on Evolutionary Models of Financial Markets, includes responses to reviewers