市场有效性理论

我们引入了一种称为市场连通性（market connectivity）的数学理论，它给出了具体的方法来衡量市场效率并发现大型市场中的低效之处。该理论带来了检验著名的有效市场假说（efficient markets hypothesis）的新方法，这些方法不受困扰以往研究的联合假设问题（joint-hypothesis problem）的影响。我们的理论提出了一些度量指标，可用于比较不同市场的效率、发现可能具有盈利空间的低效之处，以及评估政策和监管对市场效率的影响。市场的效率与其向市场参与者传递相关信息的能力紧密相连。市场连通性通过计算市场中贸易活动进行这一通信的速度与可靠性来量化该能力。我们用一个名为交易网络（trade network）的网络对市场建模，该网络可通过记录市场在固定时间间隔内的交易计算得出。网络的节点对应于市场参与者。每一对在市场中交易的节点由一条边连接，该边以交易速率加权，并关联一个代表所买卖物品类型的向量。我们通过考察市场如何应对冲击来评估其通信能力。冲击（shock）是指市场参与者对其交易产品价值的信念发生变化。我们计算了每一个潜在显著冲击对市场交易的效应。我们给出了若干概念的严格数学定义，这些概念用于衡量市场有效消散冲击的能力。