部分观测市场中的动态信用投资
投资组合管理
2014-06-04 v4
摘要
我们考虑了一位幂效用投资者在股票、违约证券和货币市场账户之间配置财富以最大化期望效用的问题。这些证券价格的动态由受隐藏的连续时间有限状态马尔可夫链调制的几何布朗运动所支配。我们通过滤波后的机制转换概率，将部分观测的随机控制问题转化为完全观测的风险敏感控制问题。我们将后者分离为违约前和违约后的动态优化子问题，并得到了两个耦合的 Hamilton-Jacobi-Bellman (HJB) 偏微分方程。我们证明了每个 HJB 方程全局有界经典解的存在性和唯一性，并给出了相应的验证定理。我们提供的数值分析表明，随着处于高增长机制的滤波概率增加，投资者会增加其股票持有量；而当处于高违约风险机制的滤波概率增大时，投资者会减少其信用风险敞口。
引用
@article{arxiv.1303.2950,
title = {Dynamic Credit Investment in Partially Observed Markets},
author = {Agostino Capponi and Jose Enrique Figueroa Lopez and Andrea Pascucci},
journal= {arXiv preprint arXiv:1303.2950},
year = {2014}
}