具有不对称信息且违约阈值可切换的信用风险
证券定价
2019-11-19 v2
摘要
我们研究了在广义结构性信用风险模型中，可获得信息对违约概率估计的影响。传统的结构性模型在 firm 资产价值低于恒定阈值时触发违约，本文通过放宽违约阈值为常数的假设对其进行了扩展。公司清算时的违约阈值被建模为一个随机变量，其值由公司管理层选择，并动态调整以反映经济变化或新管理层的任命。市场投资者无法获知该阈值的取值，仅能预期阈值的分布。我们区分了关于公司资产的不同信息层级，并推导了在这些信息层级下条件违约概率的显式公式。数值结果表明，信息层级对违约概率及相应信用收益率利差的估计有显著影响。
引用
@article{arxiv.1910.14413,
title = {Credit risk with asymmetric information and a switching default threshold},
author = {Imke Redeker and Ralf Wunderlich},
journal= {arXiv preprint arXiv:1910.14413},
year = {2019}
}
备注
20 pages