反单调风险配置与扭曲风险度量
风险管理
2024-07-24 v1
摘要
在聚合不确定性情形下的风险共享市场中，描述当代理人可能不具风险厌恐性时Pareto最优配置的任务具有挑战性，文献中仅提供了有限的显式结果。特别是，在此类情形下的Pareto最优解未必是共单调的，这与风险厌恐代理人的情况不同。事实上，当市场参与者是风险偏好时，Pareto最优配置是反单调的。反单调性的Pareto最优解在某些情况下也会出现于寻求分位数最优的代理人中。本文系统地研究了受Pareto最优配置受限于反单调性约束的风险共享问题。代理人的偏好通过常见的扭曲风险度量来建模，或等价地通过常见的Yaari双重效用函数。我们考虑三种不同情形：风险厌恐代理人、风险偏好代理人，以及具有反S型扭曲函数的代理人。在每种情况下，我们提供了该市场（受反单调约束）和无约束市场中最优配置的有用特征描述。为说明研究结果，我们考虑了一种应用情形：对于由多位风险厌恐程度或风险偏好不同的客户构成的投资组合管理团队的投资组合选择问题。我们在此情况下明确地确定了最优投资策略。我们的结果确认了直觉：为风险偏好代理人进行投资的经理会比为风险厌恐代理人进行投资时更倾向于配置风险资产。
引用
@article{arxiv.2407.16099,
title = {Counter-monotonic risk allocations and distortion risk measures},
author = {Mario Ghossoub and Qinghua Ren and Ruodu Wang},
journal= {arXiv preprint arXiv:2407.16099},
year = {2024}
}