随机因子模型下组合选择问题-turnpike 定理收敛率
投资组合管理
2025-12-02 v1
摘要
Turnpike 定理指出:若投资者效用在渐近上等价于幂次效用,则在投资期限趋于无穷时,最优投资策略会收敛至 CRRA 策略。本文旨在推导随机因子模型中最优反馈函数的 turnpike 定理收敛率。在这些模型中,最优反馈函数可分解为两个部分:迟滞组合和超额对冲需求。我们获得了在非线性随机因子模型中迟滞组合的收敛率,以及在二次结构模型中超额对冲需求的收敛率;其中利率是二维 Ornstein-Uhlenbeck 过程的二次函数。我们表明,收敛率由以下两个因素决定:(i)零息债券价格的衰减速度;(ii)投资者效用在高财富水平变得类似幂次效用的速度。作为应用,我们考虑最优集体投资问题,并表明终端财富的分配规则会影响收敛率。
关键词
引用
@article{arxiv.2512.00346,
title = {Convergence Rates of Turnpike Theorems for Portfolio Choice in Stochastic Factor Models},
author = {Hiroki Yamamichi},
journal= {arXiv preprint arXiv:2512.00346},
year = {2025}
}
备注
39 pages