资本流动与宏观审慎政策在CESEE地区的稳定作用
计量经济学
2020-09-15 v1
摘要
鉴于近期关于使用宏观审慎措施应对资本流动带来的跨境风险的政策讨论，本文试图量化宏观审慎政策（MPPs）在多大程度上能够稳定中欧、东欧和东南欧（CESEE）地区的资本流动——该地区在全球金融危机期间经历了显著的资本流动繁荣—萧条周期，且政策制定者在该危机之前就已相当积极地采纳了MPPs。为研究资本流动对MPP冲击的动态响应，我们提出了一种新颖的区制转换因子增广向量自回归（FAVAR）模型。它能够在控制国内宏观经济变量的同时，捕捉政策区制中潜在的结构性突变，并控制全球金融周期等全球因素的影响。将一种新颖的强度调整宏观审慎政策指数纳入该模型后，我们发现，在多数被分析国家中，收紧的MPPs可能有效遏制国内私营部门信贷增长与总资本流入规模。然而，它们似乎并未普遍保护CESEE国家免受资本流动波动的影响。
引用
@article{arxiv.2009.06391,
title = {Capital Flows and the Stabilizing Role of Macroprudential Policies in CESEE},
author = {Markus Eller and Niko Hauzenberger and Florian Huber and Helene Schuberth and Lukas Vashold},
journal= {arXiv preprint arXiv:2009.06391},
year = {2020}
}
备注
JEL Codes: C38, E61, F44, G28; Keywords: Capital flows, macroprudential policy, global factors, regime-switching FAVAR, CESEE