随机订单簿模型中最优交易执行的右连左极半鞅策略

我们在具有随机流动性的金融市场中分析一个最优交易执行问题。为此,我们建立连续时间下的限价订单簿模型。订单簿深度与弹性均允许随机随时间演化。我们允许双向交易,并允许以右连左极(càdlàg)半鞅作为执行策略。我们导出一个二次 BSDE,在适当假设下其刻画最小执行成本,并确定最优执行策略存在的条件。我们还研究最优策略的定性方面,例如具有无限变差策略的出现或大宗交易的存在,并讨论与问题离散时间表述的联系。我们的发现由若干例子加以说明。