金融市场的平衡、增长与多样性

考虑一个由若干不同公司组成的金融市场，并证明了以下结论：要么某个特定代理人长期内必然无条件战胜整个市场，要么（且此“或”非互斥）市场的所有资本将积聚于一家公司。因此，缺乏任何“相对于总资本的免费无限午餐”机会会导致市场多样性的最剧烈崩溃：一家公司接管所有其他公司直至时间终结。为证明这一点，我们引入了完美平衡市场的概念，这是一种均衡状态，其中每家公司的相对资本化在物理概率下均为鞅。随后讨论了较弱的平衡市场概念，其中相对资本化的鞅性质仅近似成立；我们展示了这些概念如何与市场增长最优性和效率相关联，以及如何推断在没有银行的经济体中隐含的影子利率。