限价订单市场中交易间隔的多因子区制切换模型
计量经济学
2019-12-03 v1
摘要
本文研究 NASDAQ 限价订单市场中的交易间隔，发现超高频率下的交易间隔具有两种模式。一种模式约为 秒量级，另一种约为 1 秒量级。这一现象及其他经验证据表明，交易间隔的动态存在两种区制，且区制切换由高频交易者（HFTs）在提供与获取流动性之间的转换所驱动。为探究这两种模式如何依赖于限价订单簿（LOB）中的信息，我们提出了一个针对交易间隔的两状态多因子区制切换（MF-RSD）模型，其中概率转移矩阵是时变的且依赖于若干滞后的 LOB 因子。与一些基准间隔模型相比，MF-RSD 模型具有优良的样本内拟合与更优的样本外表现。我们所发现的 LOB 因子对交易间隔的影响有助于进一步理解高频市场微观结构。
引用
@article{arxiv.1912.00764,
title = {A multifactor regime-switching model for inter-trade durations in the limit order market},
author = {Zhicheng Li and Haipeng Xing and Xinyun Chen},
journal= {arXiv preprint arXiv:1912.00764},
year = {2019}
}