多智能体市场模型中信息的价值

我们提出了一个由双向拍卖订单匹配机制驱动的多智能体股票市场的实验和模拟模型。通过研究累积信息对交易者表现的影响，我们在实验和模拟中都发现交易者的净收益与信息水平之间存在非单调关系。特别是，信息水平中等的交易者表现不如无信息的交易者，只有信息水平高的交易者（内部人士）才能击败市场。模拟和实验再现了股票市场的许多典型事实，例如收益自相关的快速衰减、波动率聚集和收益的厚尾分布。这些结果对日常生活有重要的启示。它们可以给出一个可能的解释，说明为什么专业基金经理平均而言表现不如市场指数。