特朗普时期关税对金融市场效率的影响

本研究通过对六大金融资产的收益率和绝对收益时间序列应用多粗糙detrended fluctuation analysis来考察特朗普时期关税对金融市场效率的影响：S&P 500、SSEC、VIX、BTC/USD、EUR/USD和黄金。使用Hurst指数$h(2)$和多粗糙强度，我们评估市场动态如何响应两个重大全球冲击：新冠疫情和2025年特朗普关税政策的实施。结果显示，新冠疫情在S&P 500、BTC/USD、EUR/USD和黄金上引起了Hurst指数和多粗糙强度的显著变化。相比之下，特朗普关税的影响较为温和，但仍可在所有所考察的时间序列中观察到。中国市场指数（SSEC）对这两个事件几乎没有受到影响，除了对国内刺激措施的明确反应外。此外，VIX表现出反持久性特征，$h(2) < 0.5$，这与粗糙波动框架一致。这些发现凸显了多粗糙分析在捕捉地缘政治和系统性冲击下市场效率结构性变化方面的有用性。