具有小交易成本的最优投资与消费的一般结构

我们研究了具有小比例交易成本的最优投资与消费的一般结构。对于一个安全资产和一个具有一般连续动态的风险资产，在具有随机、时变但微小的交易成本下进行交易时，我们推导出了最优策略与福利的简单形式渐近展开。这些渐近结果揭示了投资者偏好以及市场和成本动态的作用，并导出了一个完全动态的隐含交易量模型。在可求得闭式解的无摩擦模型中，我们获得了由小交易成本引起的主导阶修正的显式公式。