效用无益之举：市场动力学如何边缘化亚当·斯密

计量经济学基于效用的非经验性概念。价格、动力学和市场均衡应由效用推导得出。效用通常被经济学家视为价格潜能，有时又将效用速率视为拉格朗日量。对拉格朗日量和动力学可积性的假设被隐式且不加批判地接受。特别是，经济学家假设价格是均衡时效用的梯度，但我指出，价格作为效用梯度是计量经济学控制理论中优化问题哈密顿动力学的可积性条件。这一结果表明，在非可积动力系统中，价格不能表示为需求或供给变量的函数。另一结果是，效用最大化不描述均衡。我指出，若均衡可被实现，Gibbs 熵的最大化将描述均衡，但均衡本身不描述真实市场。为强调经济学家「均衡」概念的不一致性，我讨论了剩余需求的确定性和随机动力学，观察到亚当·斯密的稳定作用既不出现在确定性模型中，也不出现在随机动力学模型中，更不出现在资产价格观测运动中。自由市场中资产价格稳定性的证据尚未被发现。