限价订单市场中的有效价格动态：一种效用无差异方法
证券定价
2014-10-31 v1 概率论
摘要
我们为限价订单市场构建了一个基于效用的动态资产定价模型。价格关于交易量是非线性的，并受到市场冲击的影响。我们在市场冲击下求解了最优对冲问题，并推导了有效价格的动态，即代表性流动性需求者遵循最优策略时的资产价格。我们表明，在完备性条件下可实现帕累托有效配置。我们给出了几个示例中有效价格的显式表示。特别是，我们观察到资产波动率取决于初始禀赋的凸性。此外，我们观察到资产价格崩盘是由禀赋冲击引发的。我们在不完备框架下建立了动态规划原理。
引用
@article{arxiv.1410.8224,
title = {Efficient price dynamics in a limit order market: an utility indifference approach},
author = {Masaaki Fukasawa},
journal= {arXiv preprint arXiv:1410.8224},
year = {2014}
}