温度异常与气候物理风险在投资组合构建中的影响
投资组合管理
2026-04-14 v1 风险管理
摘要
随着自然灾害频发和强度增强以及气候威胁持续加剧，我们研究了气候物理风险对全球股票投资组合的影响。通过对行业收益率进行面板回归分析，我们提供了统计证据表明，极端温度事件对大多数行业产生负面影响。我们引入两种新指标基于这些温度异常：气候风险暴露度（Climate Risk Exposure）和气候暴露波动性（Climate Exposure Volatility），以衡量环境脆弱性。不同于现有静态国家层面指数，这些指标纳入了极端事件发生概率随时间变化及其与企业特定资产密集度的关系。我们将这些措施整合到多目标投资组合优化框架中。该方法扩展了传统的均值-方差范式，使投资者能够在不牺牲分散化效应的前提下构建抗物理气候冲击的投资组合。最后，我们进行了回测分析，展示了将这些气候风险指标纳入投资过程的实际效益，评估了气候感知策略相对于传统基准的表现。
引用
@article{arxiv.2604.11143,
title = {Temperature Anomalies and Climate Physical Risk in Portfolio Construction},
author = {Michele Azzone and Carlo Bechi and Gabriele Sbaiz},
journal= {arXiv preprint arXiv:2604.11143},
year = {2026}
}