连续双向拍卖中群体行为的简单随机订单簿模型

在本研究中，我们提出了一种简单的随机订单簿模型，用于描述全球主要交易所采用的连续双向拍卖机制中观察到的投资者群体行为。我们的研究表明，在纳入投资者群体行为的模型所获得的数据中，出现了称为“肥尾”的特征。我们的模型捕捉了两种群体行为：一种是投资者跟随历史价格变动趋势的行为，另一种是投资者发出与历史价格变动趋势相悖的订单的行为。为了捕捉群体行为影响的特征，我们利用这些模型的模拟得出的价格数据，分析了价格变动范围，即价格连续单向变动的幅度。根据群体行为的类型，我们观察到该价格变动范围的累积频率分布存在差异。特别是对于跟随历史价格变动趋势的投资者模型，我们在该价格变动范围的累积频率分布尾部观察到了幂律。此外，我们分析了累积频率分布尾部的形状。结果表明，价格趋势跟随发生的原因之一是订单根据过去的价格趋势暂时聚集在订单簿上。